بررسی اثرتغییرات حد نوسان قیمت سهام بر نوسانات توضیح داده نشده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

حد نوسان قیمت سهام، نوعی متوقف کننده خودکار است که در بازارهای معاملات آتی و بعضی از بورس های اوراق بهادار در بازارهای نوظهور استفاده می شود و دلایل اصلی بکارگیری آن، جلوگیری از نوسانات بیش از حد، جلوگیری از دستکاری قیمت، ممانعت از بروز بحران های مالی و حفظ بازار عنوان شده است. اکثر بورس های دنیا که از مکانیزم حد نوسان قیمت استفاده می کنند، در مقاطع مختلف زمانی، دامنه نوسان قیمت را تغییر داده اند که این تغییرات،معمولا با دلایل مشخصی همراه بوده است. بر اساس پژوهش ها و مطالعات تجربی انجام گرفته، شناسایی سطح مطلوب و بهینه حد نوسان قیمت سهام، ممکن نمی باشد اما بر اساس نتایج به دست آمده، عموما بورس های کوچک تر، حد نوسان کوچک تری نیز اعمال می کنند که دلیل آن، عدم وجود سیستم مدیریت ریسک مناسب در آن بازارها و عدم نقدشوندگی مناسب آن ها می باشد و بورس های بزرگ تر و توسعه یافته تر، حدنوسان بزرگ تری را به کار می گیرند که از دلایل آن، وجود بازارسازها، ثبات بیش تر، افزایش سطح تحلیل گری مالی و شفافیت اطلاعاتی می باشد. همچنین در کشورهایی که آشفتگی و عدم ثبات، بیش تر است، کیفیت اطلاع رسانی، پایین می باشد و دستکاری قیمت نیز وجود دارد، معمولا حد نوسان کم تری اعمال می شود. در این پژوهش به بررسی اثر حد نوسان قیمت سهام بر نوسانات توضیح داده نشده سهام پرداخته شده است. رابطه بین دو متغیر ذکر شده، با دو روش نمونه گیری گیبس و حداقل مربعات خطا مورد بررسی قرار گرفته است. در دوره مورد بررسی، حد نوسان قیمت سهام، با دو تغییر، از 3% به 5/3%، و از 5/3% به 4% مواجه بوده است. در روش نمونه گیری گیبس، در تغییر حد از 3% به 5/3% رابطه معنادار مثبت تایید شده است ولی در تغییر حد، از 5/3% به 4%، رابطه معناداری تایید نشده است. در روش حداقل مربعات خطا، در هر دوتغییر حد نوسان قیمت، رابطه معنادار مثبت تایید شده است.